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リスク考【２】

カテゴリー: ＦＸ

USD/JPYで円高水準の目処は95円だと思っていますが、その他のクロス円については以下のように考えています（レートはかざか証券のチャートを参考にしています）。

　EUR/JPY　高値@168.93　→　@143.5（約15%↓）
　GBP/JPY　高値@251.08　→　@188.3（約25%↓）
　AUD/JPY　高値@107.81　→　@75.4（約30%↓）
　NZD/JPY　高値@97.74　→　@68.4（約30%↓）
　CAD/JPY　高値@125.51　→　@87.9（約30%↓）
　CHF/JPY　高値@101.82　→　@86.5（約15%↓）
　ZAR/JPY　高値@19.66　→　@13.8（約30%↓）
　後はTRY/JPYで@74.6、ISK/JPYで@13.3ぐらいを大底ラインに想定しています。

さて、こうしたレートが実現した時・・・ですが、クロス円ですと為替差益分の損失が数字通りに見込まれます。例えば、EUR/JPYを今1単位LONGしたとすると約12万損失を抱えることになり、AUD/JPYなら約18万やられる計算になります。
一方で、EUR/ZARのSHORTならどうでしょうか。単純計算ですと143.5÷13.8＝10.399となりますが、この数字は昨日のSAXO BANKが提供するチャートにおける高値@10.4024とほぼ同値です。上で予想するような大幅な円高になっても、ひょっとしたらあまり影響を受けずに済むかもしれません。

・・・何が言いたいか、そろそろ見えてきたと思います。一見、割安に見えるEUR/JPYで140〜150円/Dayのスワップを得ながら為替差損リスクを抱えるより、どう見ても危険な香りのするEUR/ZARのほうがスワップ額も多く（260〜270/Day）、さらに為替差損リスクが低いかもしれないのです。
仮にZAR/JPYが約35%下落して@12.78を目指したとしても、EUR/ZARなら@11.29になります。この時の為替差損は11.29−10.29（昨日終値）＝1.0ZARで、分かり易く現在のレートで換算するなら、約15.2万の損失です。しかし、一気にこの水準に達する訳ではなく、半年〜１年の時間がかかりますので、為替差損をスワップが埋めていくならやはりEUR/ZARに分があるように思えます。

ということで、今年はマイナー通貨「ペア」に投資していくつもりです。


あ、でもEUR/ZARは0.01の変動でも、円換算すると変動額が大きくなりますので、持ちすぎると心臓に悪いです。私の場合、HiroseFX2-Miniで0.1単位投資でないと、いつか心が折れる気がします。
Sat 2008 | trackback(0) | comment(0)
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リスク考【１】

カテゴリー: ＦＸ

昨年８月の暴落時に、USD/JPYベースで何処まで円高が進むのか？を考えたことがあります。当時、最も悲観的なシナリオで102円程度が底になると考えていました。

しかし、現状と近い将来の動きを考慮すると、どう考えても102円では済まないと思われます。

infoseekの月足でチャートを見ていますと、過去の下落局面は次のようになっています。
　�　�1990/4　@160.20　→　1995/4　@79.75
　�◆�1998/8　@147.66　→　1999/11　@111.25
　��　2002/1　@125.14　→　2005/1　@101.67
　�ぁ�2007/6　@124.12　→　？？？
これを元に、ちょっと考察してみます。

＜円高トレンド＞
最近の投機資金が目まぐるしく、その投下先を転々としている状況から考えても、トレンドの寿命そのものは短命化傾向にあると思います。その点では、今回の円高トレンドは1990年〜1995年のような長期トレンドは考えにくいです。短くて今年いっぱい、長くても来年末までではないでしょうか。

＜下落幅＞
トレンドが短命である分、下落幅も限られてくると思います。�△鉢�を参考にすると、25〜35円幅ぐらいですが、間を取って30円ぐらいは見込んでおく必要があります。このとき、下落率は約24％になります。

＜終着点＞
2007年6月の@124.12を直近高値とした場合、@95ぐらいが今回の円高トレンドが目指すところだと思われます。昨年はドル円が100円を割れるなんて全く想像もしませんでしたし、日本の経済力衰退を考えるとありえない水準なのですが、米国の凋落（特にUSDへのプレミア剥落）を織り込むなら、ありえる数字だと思い始めてきました。ただし、長期的には円の価値が下落するという考えは全く揺らいでいませんので、この円高トレンドをロスカットされず乗り切ることに注力したいと思います。

米ドルについては以上のように考えていますが、その他のクロス円も今年いっぱいはスワップでのんびり♪なんて言っていられない状況になるでしょう。米国の成長鈍化あるいはリセッション入りは最早規定路線で、その影響が時間差で欧州指標等にも現れてくると思います。
個人的には、準主軸通貨（EUR）・避難通貨（CHF）で高値から約15〜20の下落、高金利通貨（AUD・NZD・ZARなど）で約30%の下落を覚悟しています。
高値が記憶にある分、今のクロス円はどれも割安な水準に来ていると考えがちになりますが、生き残ることを最優先にして、当面クロス円でのLongポジション追加は控えるつもりです。

もし予想に反して、円安トレンドに転換したら・・・？

その時は、美味しく漬かっているISK/JPYが爆益を生んでくれるでしょうから、万々歳です。
Sat 2008 | trackback(1) | comment(0)
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